公（gōng）告信息

公司新闻

精（jīng）品专线

行业（yè）资讯

央行取消贷款利率7折下（xià）限 短期影（yǐng）响小

经（jīng）国务院批（pī）准，中国人民银行决（jué）定（dìng），自2013年7月20日起全面放（fàng）开金融机构贷款利（lì）率管制。这（zhè）意味着中（zhōng）国（guó）利率市场化改革（gé）又迈出重要一步。

其中主（zhǔ）要内容包括，取（qǔ）消（xiāo）金融机构（gòu）贷款利率0.7倍（bèi）的（de）下限（xiàn），由金融机（jī）构（gòu）根据商业原则（zé）自主确定（dìng）贷款利率水平。取消票据贴（tiē）现（xiàn）利率（lǜ）管制，改变贴现利率在再贴（tiē）现利率基础上加点确定的（de）方式，由（yóu）金融机构自主确定（dìng）。对（duì）农（nóng）村信（xìn）用社贷款利率不再设立上限（xiàn）。

中（zhōng）国（guó）利率市场化改（gǎi）革是以取消贷款利率7折下限（xiàn）为第一步，而（ér）最终完成应该是以取消金融（róng）机构存款利率为（wéi）终结，当然，其中（zhōng）要经历（lì）一个培养中国金融机构在存贷款利率的定价权的过程。

利率市场化是将利率的决策权交给金融机构，由（yóu）金融机构自己根（gēn）据（jù）资金状况（kuàng）和对金融市场 动向的（de）判断来自主调（diào）节利率水平，最终（zhōng）形成以中央银行基准利率为基（jī）础，以货币市场利率为（wéi）中介，由市场供求决定（dìng）金融机（jī）构存（cún）贷（dài）款利率（lǜ）的市场（chǎng）利率体系和利（lì）率（lǜ）形成机制。利率市场化是支撑（chēng）中国金融（róng）体（tǐ）系、降低资（zī）金出入境门槛的重要（yào）一步。

中国利率市场化大致分为两个阶（jiē）段，第一阶（jiē）段是1996-2011年，这一阶段外币存贷款、货（huò）币市场与（yǔ）债券市（shì）场利（lì）率市场化完（wán）成，存款利率管上限（xiàn），贷款利率管下限。

第二阶段（duàn）是（shì）2012年（nián）以来，存款（kuǎn）利率上限首次上浮，贷款利率下限下浮，标志着中国利率市（shì）场化（huà）改革迈出了实质性（xìng）步伐。

宏观影（yǐng）响（xiǎng）：少数央企受益 短期不影响贷款定价

美银美林（lín）大中华区首席（xí）经济（jì）学家陆挺对腾讯财经表（biǎo）示，目前来（lái）看，这（zhè）一措施（shī）的影响可能比（bǐ）较有（yǒu）限，取（qǔ）消存款（kuǎn）利率的（de）限（xiàn）制，才（cái）是利率市场化的本质（zhì）。

不过央行有关负责人表（biǎo）示，没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间，主（zhǔ）要（yào）考（kǎo）虑是存款利率（lǜ）市（shì）场化改革的影响更为深远，所要求的（de）条（tiáo）件更高。存款保险制（zhì）度、金融市场退出机制（zhì）等（děng）配套机制也正（zhèng）在逐步建立过（guò）程中。人民银行将稳（wěn）妥有序地推进存款利率市场化。

陆挺表（biǎo）示，真正能受益于（yú）取消利率0.7倍下限的企业会很少（shǎo），可能只有极（jí）少数的央企、国企会（huì）以相比过去更（gèng）低的成本（běn），获得贷款。兴业银行首席（xí）经济学家鲁政委也对腾讯财经（jīng）表示，这将有利于谈判力量（liàng）较（jiào）强的主体，如央企和（hé）地方政府等（děng），但对其他主体利率（lǜ）无影响。

银（yín）河证券首（shǒu）席经济学家（jiā）潘向东对腾讯财经表示，短期对实体经济提振（zhèn）作用有限，下一步应着力于加大存款利（lì）率的（de）自由（yóu）浮动。潘向东表示，当前尽管经济下行，但由（yóu）于金融资源领域错配，导致贷（dài）款需求（qiú）较（jiào）旺，资金（jīn）利率高（gāo）企，因此此时放开金融机构贷款利率对实体经济的（de）提振有限。

事实上，从2012年放开贷款利（lì）率下限至7折以来（lái），行业贷（dài）款利率下浮（fú）占比自2012 年（nián）三季度开始基本稳定（dìng）于11%左右。

不（bú）过贷款（kuǎn）利率下限放开短期不影响贷款（kuǎn）定（dìng）价。从2012年放开贷款利率下限至7折（shé）以来，行业贷款利率下浮占比（bǐ）自2012年三（sān）季度开始基本稳（wěn）定（dìng）于11%左右。

鉴于目（mù）前银行业正规贷（dài）款对于（yú）社会（huì）而言仍是相对（duì）稀缺资（zī）源，预（yù）计（jì）即使贷款（kuǎn）下限放开，贷款平均利率亦不会明显下降。同时，政（zhèng）府开始清（qīng）理影子（zǐ）银行等监管使得表外（wài）融资需求逐步回（huí）归表内，将进一步支持贷款定（dìng）价保持（chí）稳（wěn）定。

海通证券（quàn）宏观首席分析（xī）师（shī）姜超对腾讯财经表示，贷款利率下（xià）限取（qǔ）消，象（xiàng）征意义重于实际意义（yì），但这一举措（cuò）标（biāo）志着利率（lǜ）市场化继续（xù）推进，长（zhǎng）期（qī）来看，将有（yǒu）利于降低企业资（zī）金成本。

市场（chǎng）影响（xiǎng）：澳元/美（měi）元大（dà）涨 对银（yín）行利润（rùn）将产（chǎn）生2%负面影响

中国央（yāng）行决定进一（yī）步（bù）推进（jìn）利率市场化（huà）改革的（de）消息（xī）公布（bù）后（hòu），澳元/美元大涨，铜（tóng）价小幅走高。

全面（miàn）放开贷款利（lì）率（lǜ）管制后，金融机（jī）构（gòu）与客户协商定价（jià）的空（kōng）间（jiān）将进一步扩大，有利于（yú）促进金融机构采取差异化的定价策略（luè），降（jiàng）低企业融资成本；有利于金融机（jī）构不断提（tí）高自主（zhǔ）定价能（néng）力，转变经营模式，提升服务水（shuǐ）平（píng），加（jiā）大对企业、居民的金融支持力度；有利于优化（huà）金融（róng）资源配（pèi）置，更好地发（fā）挥金融支持实体经济（jì）的作用，更有力（lì）地支（zhī）持经济结构调整和转型升级（jí）。

利率市场化启动，对商业银行最直接的冲击，莫过于净息差（chà）收窄，利息（xī）收（shōu）入（rù）增（zēng）长（zhǎng）放缓。在（zài）经历连续（xù）多（duō）年（nián）的高速增长之（zhī）后（hòu），多家上市银（yín）行（háng）净利润（rùn）在（zài）2012年出现（xiàn）了个位数增长，阵痛在（zài）所难免。银行板块或将迎（yíng）来一轮调（diào）整。

招商证券分析师罗毅此前认为，此利率市场化方（fāng）案的负（fù）面影响小（xiǎo）于预期。2012年存、贷款利率（lǜ）浮动区间扩大之后，大部分银行存款成本较基准利率（lǜ）上调10%，但从实际冲击（jī）来看，银行息差受到的负面影（yǐng）响有限，利润增长受负面影响基本上（shàng）在2%。

东（dōng）方证券分析师金麟此前认为，利率市场化的推进不构（gòu）成银（yín）行股普遍破净的（de）主要压力。在寡头垄断的（de）局面（miàn）下，收入端的竞（jìng）争（zhēng）始终会（huì）相对有序，不会造（zào）成银行股亏损的可能。目（mù）前银行股有11家（jiā）跌破净资（zī）产，背（bèi）后（hòu）主要还（hái）是反映了对（duì）贷款质量的担忧。

7月18日，招商银（yín）行副行（háng）长丁伟在2013年银行业（yè）发展（zhǎn）论坛上坦言，“钱荒给（gěi）我们带来非常大（dà）的启示（shì），就是（shì）利（lì）率市场（chǎng）化会很快地到来”，“前两年利率没有市场化（银（yín）行）还可以赚点钱，未（wèi）来，很难再（zài）赚钱”。